Prancūzijos startuolis „Ÿnsect“ paskelbė bankrotą nepaisant to, kad pritraukė daugiau nei 600 mln. USD investicijų

Prancūzų startuolis „Ÿnsect“ atsidūrė dėmesio centre, kai „Geležinio žmogaus“ žvaigždė Robertas Downey jaunesnysis 2021 m. „Super Bowl“ savaitgalį paminėjo savo nuopelnus. Dabar, praėjus beveik ketveriems metams, vabzdžių auginimo įmonei paskelbta teisminė likvidacija – iš esmės bankrotas – dėl nemokumo.

Bendrovės žlugimas vargu ar stebina, nes Ÿnsect buvo kovojama kelis mėnesius. Vis dėlto yra daug ką išpasakoti apie tai, kaip startuolis gali bankrutuoti, nepaisant to, kad surinko daugiau nei 600 mln. USD, įskaitant iš Downey Jr’s FootPrint Coalition, mokesčių mokėtojų ir daugelio kitų.

Galiausiai „Ÿnsect“ nepavyko įgyvendinti savo siekio „perversti maisto grandinę“ naudojant vabzdžių baltymus. Tačiau neskubėkite jos nesėkmės priskirti „ick“ veiksniui, kurį daugelis vakariečių jaučia dėl klaidų. Žmonių maistas niekada nebuvo jo pagrindinis dėmesys.

Vietoj to, Ÿnsect daugiausia dėmesio skyrė vabzdžių baltymų gamybai gyvūnų pašarams ir naminių gyvūnėlių ėdalui – dviejose rinkose, kurių ekonomika ir maržos labai skiriasi, iš kurių bendrovė niekada nesirinko.

Šis neapsisprendimas apėmė jos susijungimų ir įsigijimų strategiją. 2021 m. „Ÿnsect“ įsigijo Olandijos bendrovę „Protifarm“, auginančią žmonių maistui skirtus miltų kirmėles, ir į mišinį įtraukė trečią rinką. Net kai bendrovė paskelbė apie sandorį, tuometinis generalinis direktorius Antoine’as Hubertas pripažino, kad prireiks poros metų, kad žmonių maistas sudarytų tik 10–15% „Ÿnsect“ pajamų.

„Vis dar matome, kad naminių gyvūnėlių maistas ir žuvų pašarai ateinančiais metais bus didžiausias mūsų pajamų šaltinis“, – tuo metu pareiškė Hubertas. Kitaip tariant, „Ÿnsect“ įsigijo bendrovę rinkos segmente, kuris daugelį metų išliks nežymus – tuo metu, kai startuoliui labai reikėjo pajamų augimo.

Ir pajamos buvo problema. Remiantis viešai prieinamais duomenimis, Ÿnsect pajamos iš pagrindinės įmonės 2021 m. pasiekė 17,8 mln. eurų (apie 21 mln. USD) – teigiama, kad šį skaičių padidino vidiniai pervedimai tarp dukterinių įmonių. Iki 2023 m. bendrovė patyrė 79,7 mln. eurų (94 mln. USD) grynųjų nuostolių.

Taigi, kaip įmonė, turinti tokias menkas pajamas, surinko daugiau nei 600 mln. Atsakymas buvo ne triukšmingi kryžminiai fondai, mokantys ambicingus kelis kartus per 2021 m. finansavimo siautulį. Vietoj to, „Ÿnsect“ pritraukė į poveikį orientuotus investuotojus, tokius kaip „Astanor Ventures“ ir viešasis investicijų bankas „Bpifrance“, kurie įsigijo įtikinamą tvarumo viziją.

Jo pikis jiems buvo paprastas – tai buvo alternatyva daug išteklių reikalaujantiems baltymams, tokiems kaip žuvų miltai ir soja. Ta pati disertacija taip pat pritraukė daug kapitalo konkurentams, tokiems kaip „Better Origin“ ir „Innovafeed“, ir tai atrodė daug žadanti.

Tačiau vizija susidūrė su rinkos realybe. Gyvūnų pašarai yra prekių rinka, kurią lemia kaina, o ne tvarumo priemokos. Tobulame pasaulyje vabzdžių baltymai būtų visiškai apskriti, o vabzdžiai būtų šeriami maisto atliekomis, kurios kitu atveju patektų į sąvartyną. Tačiau praktikoje vabzdžių gamyba gamykliniu mastu paprastai priklauso nuo javų šalutinių produktų, kurie jau gali būti naudojami kaip pašaras gyvuliams, o tai reiškia, kad vabzdžių baltymai yra tik brangus papildomas veiksmas. Gyvūnų pašarams matematika tiesiog neveikė.

Ÿnsect galiausiai tai pripažino. Naminių gyvūnėlių ėdalas pasirodė esąs kitoks lygtis: jo kaina mažiau priklauso nuo pašarų ir daug geresnė vabzdžių baltymų rinka, net ir konkuruojant su kitais alternatyviais baltymais, pavyzdžiui, laboratorijoje užauginta mėsa. Iki 2023 m. bendrovė perorientavo savo strategiją į naminių gyvūnėlių maistą ir kitus didesnio pelno segmentus, o Hubertas nurodė didesnį ekonominį spaudimą.

„Aplinkoje, kurioje yra energijos ir žaliavų infliacija, taip pat kapitalo ir skolos kaina, negalime sau leisti investuoti daug išteklių į rinkas, kurios yra mažiausiai pelningos (gyvulių pašaras), o kitose rinkose yra didelė paklausa, gera grąža ir didesnės maržos“, – tuo metu sakė Hubertas.

2023 m. naminių gyvūnėlių ėdalo pasirinkimas buvo per vėlai. Iki to laiko Ÿnsect jau buvo įsipareigojusi atlikti didžiulį, daug kapitalo reikalaujantį statymą, kuris galiausiai pasmerktų įmonę. Tai buvo Ÿnfarm, „giga gamykla“ Šiaurės Prancūzijoje, kurią bendrovė paskelbė „brangiausia pasaulyje vabzdžių ferma“. Pastatytas vabzdžių auginimui dideliu mastu, įrenginys sunaudojo šimtus milijonų lėšų – pinigų, išleistų prieš tai, kai „Ÿnsect“ įrodė savo verslo modelį arba išsiaiškino savo padalinio ekonomiką.

Kad galėtų prižiūrėti „Ÿnfarm“ paleidimą, „Ÿnsect“ pasikvietė buvusį Prancūzijos energetikos milžinės „Engie“ vadovą Shankarą Krishnamoorthy. Kai perėjimas prie naminių gyvūnėlių ėdalo neišgelbėjo įmonės, Krishnamoorthy pakeitė Hubertą generalinio direktoriaus pareigose.

Tada „Ÿnsect“ uždarė gamyklą, kurią įsigijo iš „Protifarm“, ir sumažino darbo vietas. Tačiau vieno įrenginio uždarymas eksploatuojant milžinišką gamyklą, pastatytą netinkamai rinkai, negalėjo išspręsti pagrindinės problemos.

Profesorius Joe Haslam, dėstantis kursą apie didinimą MBA programoje IE verslo mokykloje, teigia, kad „Ÿnsect kovos nėra paslaptis ir ne daugiausia dėl vabzdžių. Tai yra pramonės ambicijų, kapitalo rinkų ir laiko neatitikimo rezultatas, kurį apsunkina kai kurie vykdymo ir strategijos pasirinkimai“.

Tai, kad Ÿnsect nepavyko, nereiškia, kad visas vabzdžių auginimo sektorius yra pasmerktas. Pranešama, kad konkurentas „Innovafeed“ laikosi geriau, iš dalies dėl to, kad ji pradėjo veikti mažesnėje gamybos vietoje ir palaipsniui didėja.

Prof. Haslamui Ÿnsect yra platesnės Europos problemos pavyzdys. „Ÿnsect yra Europos masto spragos atvejo tyrimas. Mes finansuojame mėnulio nuotraukas. Per mažai finansuojame gamyklas. Švenčiame pilotus. Atsisakome industrializacijos. Žiūrėkite „Northvolt” (sunkiai besiverčianti Švedijos baterijų gamintoja), „Volocopter” (vokiečių oro taksi startuolis ir „Lilium” (žlugusi Vokietijoje skraidanti taksi bendrovė).

Nesėkmė paskatino šiek tiek ieškoti sielos. Pats Hubertas įkūrė „Start Industrie“ – asociaciją, propaguojančią Prancūzijos pramonės startuoliams remti skirtą politiką – tai pripažinimas, kad Europai reikia ne tik finansavimo naujos kartos giliųjų technologijų įmonių kūrimui.