Kai kurie silpnesni dalyviai pasitraukia iš „Bitcoin“ rinkos, o inertiškesnė turėtojų masė išlieka pasyvi, savo naujausioje analizėje pastebėjo Adleris jaunesnysis.
„Bitcoin“ grandinės struktūra labai skiriasi, kai realizuoti nuostoliai išaugo iki kraštutinumų, net kai tiekimo veikla ir toliau mažėja. Tai rodo galimą pardavimo išsekimo etapą.
Remiantis naujausia Axelio Adlerio jaunesniojo analize, „Bitcoin“ grynasis realizuotas pelnas/nuostolis, kuris seka visų UTXO realizuoto pelno ir nuostolių pusiausvyrą, smarkiai nukrito į neigiamą teritoriją, o 2026 m. sausio–vasario mėnesiais nuostoliai pasiekė beveik 2 mlrd.
Tiekimas atsisako judėti
Toks modelis atsirado po ilgo laikotarpio nuo 2023 m. spalio mėn. iki 2024 m. pabaigos, kai metrika išliko nuolat teigiama, kai pakilo nuo 30 000 USD iki 125 000 USD. Dabartinis realizuotų nuostolių dominavimas, ypač kai kainos stabilizavosi 65 000–75 000 USD diapazone, rodo silpnesnių turėtojų kapituliacijos spaudimą, kuris istoriškai yra susijęs su rinkos įtempimo ir pardavimo veiklos suspaudimo laikotarpiais.
Tačiau Adleris jaunesnysis paaiškino, kad vien tai nepatvirtina tendencijos pasikeitimo. Tuo pačiu metu „Supply Active 30D Change“ metrika, kuri matuoja neseniai perkeltų monetų dalies pokyčius, sumažėjo žemiau nulio. Tai rodo „jaunų“ UTXO susitraukimą ir sumažėjusį monetų judėjimą bei kontrastuoja su ankstesnėmis didėjimo fazėmis, kai staigūs šuoliai, viršijantys 12 % šioje metrikoje, lydėjo stiprų kainų padidėjimą.
Dabartinis nuosmukis reiškia, kad monetos vis labiau neveikia ir rodo plataus platinimo trūkumą, nepaisant didelių patirtų nuostolių. Adleris jaunesnysis pridūrė, kad šie veiksniai rodo išsekimą nuostolingai parduodant, o ne patvirtintą paklausos atsigavimą.
Skirtumas reiškia, kad nors kai kurie rinkos dalyviai kapituliuoja, didesnė dalis turėtojų lieka neaktyvūs. Struktūriškai tai sutampa su kaupimo ar įsisavinimo fazėmis, nors norint patvirtinti, reikalingas pastovus grynojo realizuoto PnL 7 dienų slankaus vidurkio atsigavimas į teigiamą teritoriją, o tiekimo veikla išlieka silpna.
Pagrindinės rizikos ateityje
Dar svarbiau, kad pirminė rizika kyla dėl scenarijaus, kai tiekimo veikla paspartėja prieš PnL atsigavimą, o tai reikštų atnaujintą paskirstymą, o ne organinį atsigavimą.
Kol pasirodys toks patvirtinimas, dabartinis rinkos režimas išlieka neutralus, o sąlygos rodo sumažėjusį pardavimo spaudimą, o ne apie galutinį bulių pasikeitimą.
